闲鱼 阿里零售的“第三极”？

A股收盘价已经创去年924行情以来新高。一旦指数突破3500点，市场风险偏好提升下，是否能迎来全面性的牛市？结合当前宏观周期，全面牛市的到来或许需要基本面、流动性与外部环境的三重共振，当前市场在这三大维度均呈现 “修复进行时但尚未完全到位”的特征。

一方面，经济呈弱复苏态势，但6月“抢出口”走弱后，内需支撑尚未完全接棒，企业盈利改善幅度低于预期。因此，还需要进一步关注中报业绩（尤其是科技、消费板块）及房地产企稳进度；

另一方面，内外部宽松的协同效应仍待验证。国内市场虽保持充裕状态，但仍需进一步降息降准引导资金入市，与此同时，美联储迟迟未能降息，如果三季度降息能否落地下，叠加弱美元周期和全球去美元化趋势，有望吸引北向资金持续回流。整体看，流动性边际改善，但力度整体不足，尚未形成推动全面牛市的强驱动；

此外，外部风险的悬而未决则是另一重制约。关税问题尤为关键。

因此，目前全面性的牛市或许还为时尚早。从时间维度看，A 股市场未来将呈现逐步进阶的态势：

1、短期或以震荡蓄势为主，上证指数在3500点附近面临前期密集成交区压力，需观察成交量能否持续放大以突破阻力位，若突破未果可能迎来回踩寻求支撑，而7月底重要会议可能释放的财政、货币宽松信号，市场有望开启政策驱动型行情；

2、中期慢牛有望启动。尤其是如果中美同步降息、通缩趋势扭转、科技领域出现AI商业化落地等新突破，市场可能从结构性行情转向全面修复，且若美联储在2025年三季度开启降息周期，北向资金有望加速流入，叠加国内险资、理财资金增配权益，市场资金面将显著改善；

综上，在指数上攻3500点及收盘价创“924”行情新高的背景下，市场结构性牛市特征显著，但全面性牛市仍需等待。在此期间，投资者应聚焦政策与业绩的确定性，避免被短期波动干扰，耐心布局优质资产，待基本面、流动性与外部环境形成共振时，即可把握全面牛市的机遇。具体策略上，建议规避盲目追高，关注三大主线：一是科技与高端制造，如 AI 算力（光模块、服务器）、人形机器人（减速器、传感器）、半导体（先进封装）等产业趋势明确、政策支持力度大的领域；二是消费修复板块，必选消费（食品饮料、医药）防御属性突出，可选消费（新能源汽车、家电）受益于刺激政策，可关注龙头企业的估值修复机会；三是金融与地产，券商（经纪业务受益于交投活跃）、银行（低估值 + 息差企稳）、地产（政策宽松下的超跌反弹）具备较高安全边际。